随着年末的临近，许多企业和个人都面临着跨年资金面紧张的问题，资金压力不仅会影响到企业的正常运营，也会对个人的生活造成困扰，并且资金面的紧张局势也传导至票据市场，票据转贴现再现“零利率”，下面就去看看具体情况吧!
跨年资金面紧张
随着11月信贷数据披露，不少机构对降准降息的预期有所升温。货币市场上，偏紧的资金面出现缓和迹象。
不过整体来看，跨年资金面仍然偏紧。12月以来，资金利率抬升的同时，1年期NCD(同业存单)利率与10Y国债利率倒挂，3M、6M期NCD利率与1年期品种倒挂，引起市场较多关注。
资金面紧张加上银行为明年开门红囤额度“冲量”，也导致票据供需矛盾加剧，12月以来票据转贴现再现“零利率”，3M票据转贴现利率则创下2020年以来新低。
面对政府债供给增多、银行间资金持续偏紧、实体融资需求偏弱等情况，不少机构预期今年四季度会有一次降准，但随着岁末临近，这一预期也逐渐转向明年一季度。短期内，市场仍寄希望于央行加大公开市场净投放和超额续作MLF(中期借贷便利)。
票据转贴现再现“零利率”
资金面的紧张局势也传导至票据市场。10月下旬至今，3M票据转贴现利率基本在0.5%左右波动，12月以来1M票据转贴现利率回落至0附近。Wind最新数据显示，国股行3M银票转贴现利率已降至0.15%的新低。
倪军认为，这在一定程度上表明，银行10月份开始已提前为明年1月囤额度，未贴现跨年票据供给不足，这一现象或将持续至年底。
有机构人士对记者表示，票据利率近期表现有季节性因素影响，但更多也是受到资金市场利率的影响。“票据定价往往参考货币资金价格。当资金市场的利率上升时，票据的贴现成本也会上升，这可能导致企业减少票据的贴现融资，反之同理。票据市场作为货币市场的重要组成部分，对货币市场资金变化情况比较敏感，因为债券回购风险较低，票据转贴利率一般高于债券回购利率，且二者走势大体相同。”该人士指出。
因为“资金+信贷”的二元属性，票据转贴现利率尤其短期限转贴现利率被视为信贷投放的重要先行指标。光大证券(15.820. 0.12. 0.76%)首席金融业分析师王一峰指出，票据利率与资金利率的倒挂一定程度上反映出机构对于跨年期票据贴现需求升温，实体融资需求仍待修复，政策驱动下部分机构仍有收票冲规模的情况。
